Mysteel解读：月底猪价跌回月初，短期调整压力大

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[导读]：7月猪价冲高后震荡回落，月底跌回月初水平，读月底猪猪价基本重回基本面指引。回月8月下游需求延续平淡，初短供应端预期大致平衡，期调但养殖端出栏心态预计向好，整压猪价继续向下调整，解价跌但是读月底猪幅度预计有限。

进入7月之后，回月国内猪价出现冲高回落态势，初短中旬供需双方博弈激烈，期调猪价在区间内反复震荡，整压但需求持续低迷，解价跌下旬市场疲态有所加重，读月底猪养殖端抗价力量逐渐衰弱，回月猪价跌破低位支撑点。截至7月26日，全国外三元出栏均价21.07元/公斤，较上交易日下跌0.44元/公斤，基本上又回落至月初水平。

7月猪价整体走势前强后弱，经过市场激烈博弈调整之后，8月猪价又将如何去向？

7月猪价冲高回落的原因分析：

（1）养殖利润丰厚，出栏心态改善

5-7月生猪猪价从底部持续反弹上涨，进入7月猪价上升到10元/斤以上偏高区间，养殖端利润也回升到较高水平，7月（截至7月21日）自繁自养平均盈利在797.09元/头，外购仔猪平均盈利923.28元/头。猪价及利润出现超预期回升，市场风险增加，在政策约谈和引导下，养殖端挺价心态松动，出栏心态逐渐改善，猪价上行受阻，市场出现回落调整。

7月需求淡季，尤其肥猪需求疲弱，随着压栏体重增加，养殖端逢高主动出栏较积极，中旬之后东北等一些地区300-350斤的中猪出栏供应增多。临近月底，部分集团场出栏适当增量，加上少数二次育肥出栏，月底养殖端出栏压力较前期增加。

（2）需求淡季，7月屠企开工持续缩量

7月夏季高温酷暑，加上瓜果食材丰富等，猪肉消费清淡。此外，7月猪价波动不定，导致猪肉价格也忽涨忽跌，经销商订货谨慎，厂家以销定宰，陆续灵活出前期冻品，开工呈现持续下降趋势，月底东北等地区甚至出现部分屠企停机停宰现象，对猪价带来倒逼压力。

7月25日Mysteel监测的81家定点屠宰企业屠宰量89248头，与6月初的宰量141113头相比下降36%以上。当周的屠宰平均开工率在20.47%，是自6月初以来连续第8周下降。屠企开工下降，当日收购猪源出现圈存剩余，收猪需求持续下降，对猪价带来牵制。

（3）生猪产能止跌回升，中远期供应较足

前期生猪产能去化最低达到4月的4177万头，基本到达预期目标，5月、6月能繁母猪存栏量环比增加0.35%、2.03%，生猪产能止跌回升，并进入绿色区间内运行，远期来看，生猪供应仍在安全水平之上。

生猪供应阶段性偏紧现状缺乏持续性，远期供应仍处于平衡偏松，市场对远期看涨预期降温。7月下半月生猪期货主力LH09合约呈现持续回落态势，也推动现货养殖端出栏心态改善。

8月供需面或相对平淡

受去年9-10月能繁产能去化影响，8月生猪新出栏的猪源数量预计延续偏紧局面，但由于散户压栏体重的增加，加上二次育肥猪源预期出栏，将适当弥补和缓解偏紧状态。8月中上旬气温仍然偏高，缺乏节日等利好提振，下游需求延续平淡，屠企多以销定宰并灵活出库冻品，开工率将维持低位。8月下旬，高温天气将减退，加上9月将开学，下游猪肉需求或稍有改善。

8月猪源供需面基本平衡，养殖端利润处于相对高位区间，养殖散户体重在慢慢增加，散户出栏心态积极，加上二次育肥也将陆续出栏，猪价预期弱势震荡下行，但期间也会出现抗价和弱势反弹，低点预计在18.0-19.0元/公斤的区间有较强支撑。买卖双方博弈达到均衡，加上9月市场预期稍有改善，下旬猪价逐渐趋于稳定。