光大期货有色金属类日报：价格上行支撑仍然不足，镍价存在反复

铜：

隔夜铜价震荡偏弱。光大格上宏观方面，期货美联储2月会议纪要显示全体成员支持放缓加息，有色但相比衰退更担心通胀，金属价存重申抗击通胀的类日强硬立场，之后圣路易斯联储主席表示支持联储利率超过5%；国内方面，行支市场在期待更多的撑仍稳增长政策出台。升贴水方面，足镍LME0-3月调期费保持小幅贴水；国内平水铜贴水下降15元/吨至120元/吨。反复库存方面，光大格上昨日LME库存增加200吨至65425吨，期货SHFE仓单减少14吨至133795吨。有色市场关注点仍在国内经济修复上，金属价存随着国内施工项目陆续复工，类日市场情绪出现明显回暖，行支下游也出现高价补库动作，短期或继续提振行情。但是需要注意的是，从内外价差及国内现货报价来看，终端订单到目前为止回暖力度不大，这也制约着市场情绪，多空分歧加大，铜价高位震荡概率较大。

镍：

隔夜LME镍跌2.49%，跌1.88%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少348吨至44514吨；国内 SHFE 仓单减少66吨 至1132吨。升贴水来看，LME0-3 月调期费保持贴水；国内现货镍升水减少600元/吨至4150元/吨。隔夜有色集体下行，镍低位震荡。消息面，海陆重工与金川集团开展的28 万吨/年动力电池用硫酸镍产品提升项目一期工程接近尾声，计划于2023年12月建成投产。下游来看，不锈钢高库存、高排产、高成本、高预期的矛盾凸显，严重抑制市场情绪，全国工地复工率86%，下游需求或将逐步落地。新能源产业方面，硫酸镍过剩局面难以扭转，国补之后新能源汽车产业景气度有待验证。当前镍供求处于阶段性的供强需弱，需求有回暖迹象，但价格上行支撑仍然不足，镍价存在反复。

铝：

隔夜震荡偏弱，AL2303收于18755元/吨，跌幅0.16%，持仓增仓3810手至19.49万手。现货扩至贴水100元/吨，佛山A00报价18630元/吨，对无锡A00报升水25元/吨。铝棒加工费多地持稳，包头下调20-30元/吨，南昌广东无锡地区上调20-50元/吨；铝杆多地加工费持稳；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调100元/吨。随着西南电价减压，成本端逐渐减压缓释，云南减产在即，铝价存在反弹动力。需求整体已有起色，现货贴水部分收窄，库存周内出现一定降幅，是否初现拐点仍待确认。铝价止跌企稳后有望偏强运行，持续关注后续库存走势。

锡：

昨夜公布的美联储货币纪要偏温和，但美元指数继续上行。CME Fed Watch显示市场增加对于未来至少再加息3次，累计加息75bp的概率押注，显示市场预期政策利率终点目标为5.25%-5.50%。夜盘主力跌1.58%，报216990元/吨，2303持仓减少6501手至3.61万手，上期所注册仓单增加94吨至7422吨。LME锡跌2.09%，报26925美元/吨，LME库存持平3110吨。现货市场，小牌对3月贴水500-1000元/吨水左右，云字对3月贴水500元/吨-平水附近，云锡对3月平水-升水500元/吨左右。03-04价差60元/吨，04-05价差-70元/吨，内外比价至8.06。从月差来看，虽然国内月差转为back，但远月支撑极弱，显示市场有供需紧缺预期但信心不足。而近两周虽然盘面下行，但成交未见放量，持仓增量以做市商头寸为主，做空信心也较为缺乏。上周国内继续累库，价格下跌的同时现货升水持稳，显示当前市场成交情绪偏弱。商品的预期交易最终需要落在现实层面，本周冶炼厂交仓告一段落，观察本周现货成交情况能否证实消费强预期。

锌：

昨夜公布的美联储货币纪要偏温和，但美元指数继续上行。CME Fed Watch显示市场增加对于未来至少再加息3次，累计加息75bp的概率押注，显示市场预期政策利率终点目标为5.25%-5.50%。沪锌夜盘主力跌0.49%，报23460元/吨，2304合约持仓增加3617手至8.90万手，上期所注册仓单减少371吨至5.33万吨。LME锌跌1.08%，报3073.0美元/吨，LME库存减少425吨至3.10万吨。上海0#锌今日对2303合约报贴水0-20元/吨，对均价贴水10元/吨；广东0#锌对沪锌2304合约贴水65-85元/吨左右，粤市较沪市贴水40元/吨；天津0#锌对2203合约报贴水50-100元/吨附近，津市较沪市贴水60元/吨。03-04价差20元/吨，04-05价差100元/吨，内外比价至7.63。国内需求复苏超预期，国内锌锭去库节奏超预期，但由于目前国内冶炼开工动力足，供应压力仍然存在。供需双强，国内价格震荡为主。海外方面，上周LME交仓有所趋缓，欧洲现货升水小幅回落15美元/吨，昨天Nyrstar宣布其在法国的Auby冶炼厂（去年10月停产，产能16wt/a）将于3月初复产，市场开始预期欧洲剩余冶炼厂也将跟随复产，沪伦比开始走高。目前海外矿进口仍亏损，内外反套或可逐步布局。

硅：

22日工业硅震荡偏弱，主力2308收于17575元/吨，日内跌幅0.31%，持仓量增仓809手至47406手。百川硅参考价17823元/吨，较昨日持平。其中#553各地价格上调至区间17050-17400元/吨，#421价格区间18750-19200元/吨。本周现货市场回暖，西南市场低价竞销格局有所缓解。因冶金级牌号挺价上行，以及需求端尤其是有机硅复苏态势逐渐明朗，对工业硅需求稳步提升，市场对于压抑已久的板块信心十足，近期有望助力硅价延续回暖态势。此外工业硅现货南北市场分歧格局有所改善，但仍存在询价多采购少的情况，谨慎大涨可能性偏低。