2023年3月2日涨停板早知道：七大利好有望发酵

来源：华尔街见闻 赵颖

Q4营收连续十一个季度同比正增长，年月但净亏损扩大至58亿元 ，日涨毛利率大幅下降至3.9%，停板环比下降940个基点。早知

蔚来美股盘前股价冲高回落，利好公司四季度营收不及市场预期，有望净亏损扩大至58亿元，发酵今年一季度交付量预计在3.1万辆—3.3万辆之间。年月

3月1日美股盘前，日涨蔚来汽车发布2022年Q4业绩。停板财报数据显示，早知蔚来Q4营收160.6亿元，利好不及市场预期的有望171亿元，同比增长62.2%，发酵环比增长23.5%，年月连续十一个季度同比正增长。

公司Q4车辆销售收入为14.75亿元，同比增长60.2%、季度环比增长23.7%；毛利为6.28亿元，同比下降63.4%%，环比下降64.2%；毛利率大幅下降至3.9%，去年四季度为17.2%，三季度为13.3%；归属公司普通股股东的净亏损为57.86亿元，同比增长-169.9%，环比增长-40.8%。

在车辆交付方面，Q4蔚来车辆交付量为40052辆，包括20824辆高端智能电动SUV以及19228辆高端智能电动轿车，同比增长60%、环比增长26.7%。2022全年蔚来共交付新车122486台，同比增长34%。

同时，蔚来公布2023年2月交付量，交付新车12157台，环比增长42.9%，同比增长98.3%。今年1-2月，蔚来累计交付新车20663台，同比增长30.9%。 

成本方面，蔚来本季销售成本大幅增长，Q4销售成本为154.42亿元，同比增长88.3%，环比增长37.1%。公司表示销售成本同比增长主要由于（i）交付量；（ii）现有ES8、ES6及EC6车型相关的存货拨备、生产设施加速折旧及购买承诺损失，由于该等车型将切换至蔚来第二代技术平台，预计其产量和交付量将减少；及（iii）每辆汽车的电池成本。

在成本增长影响下，蔚来毛利率也呈现继续下滑的趋势，公司Q4毛利率为3.9%，同比环比均大幅下降。公司将毛利率的同比下滑归结于汽车毛利率下降及2022年第三季度高毛利的新能源汽车积分销售导致的其他销售利润率下降所致。

蔚来本季研发费用维持高速增长，Q4研发费用为人民币39.81亿元，较2021年第三季度增长117.7%、较2022年第二季度增长35.2%。公司表示相关增长主要由于研发职能的人员成本增加以及新产品和技术的设计及开发成本增加所致。

截至2022年12月31日，现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为人民币455亿元（66亿美元）。

对于公司本季表示，蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌表示：

蔚来于2022年第四季度交付40052辆汽车，同比增长60%，实现季度交付新高。蔚来于2022年共交付122486辆汽车，同比增长34%。蔚来已成为中国智能电动汽车市场最具竞争力的高端品牌，根据中汽中心终端零售数据，2022年第四季度，蔚来在人民币40万元以上以及人民币30万元以上高端纯电动汽车细分市场的佔有率分别为75.8%和54.8%，位列第

一。

2022年，我们在核心技术和优势产品研发、基础设施部署和全球市场扩张方面取得了积极进展，为公司的长期发展奠定了坚实的基础。

2023年，我们计划基于蔚来第二代技术平台推出五款全新产品，增设1000个换电站以进一步提升全程用户体验，持续巩固在智能电动汽车关键领域的竞争优势。

财务指引方面，蔚来目前预计2023年第一季度车辆交付量将在3.1万辆—3.3万辆之间，同比增长约20.3%-28.1%；营收指引为106.2亿元-115.4亿元，同比增长约10.2%-16.5%。

财报发布后，蔚来汽车美股盘前涨幅收窄至1%，此前一度涨近7%。