Mysteel解读：停机数量增加 玉米淀粉价格有望触底反弹

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导语：7月价格弱势呈现，跌势较6月明显加剧。读停底反弹据Mysteel跟踪数据显示，量增截至7月26日，米淀全国玉米淀粉均价为3154元/吨，望触环比上月下跌152元/吨，解机数加玉跌幅4.6%。读停底反弹山东、量增黑龙江两大主产区玉米淀粉主流成交价格普遍下调200元/吨，米淀市场较为低迷，望触企业经营利润亏损明显。解机数加玉高库存深度亏损大背景下，读停底反弹玉米淀粉企业停机数量陆续增加叠加价格跌至底部，量增玉米淀粉价格有望迎来触底反弹。米淀

首先从价格上来对比，望触以山东地区为例，自2021年以来玉米淀粉价格震荡区间在3120-3800元/吨。21年9月中旬及21年年底，山东玉米淀粉价格皆下探至3120元/吨左右，而后迅速迎来反弹。从价格走势上看，3150元/吨以下的价格维持的时间较为短暂，换言之3150元/吨以下的价格也是产业链上中下游认为较为安全的底部位置，在此阶段上游企业挺价积极性以及中下游逢低补库采购积极性都有较大提升。

另外，从价差上看，玉米淀粉-玉米价差持续收窄。截至7月26日，山东潍坊玉米淀粉-玉米价差收窄至366元/吨；黑龙江绥化玉米淀粉-玉米价差为310元/吨。从价差上也能看出目前玉米淀粉企业生产经营情况并不乐观。更加不容乐观的是，玉米副产品价格自5月底开始持续性回落，副产品冲减成本力度大大缩小。据Mysteel跟踪数据显示，截至7月26日，山东玉米淀粉企业加工1吨玉米亏损81元/吨，黑龙江玉米淀粉企业加工1吨玉米亏损180元/吨。企业经营利润亏损严重，甚至部分企业边际利润已经为负数，因此近日选择停机减产的淀粉企业数量陆续增加。

从供需上看，当下玉米淀粉市场的主要矛盾仍然在于供需格局较为宽松，高企的库存对价格起绝对性压制作用。但正如前文所说生产亏损逐步加剧导致停机减产的淀粉企业数量陆续增加，淀粉产量或有明显下降，供需矛盾逐步被修复。据Mysteel不完全跟踪统计，本周黑龙江、甘肃、山东等地皆有企业停机，亦有不少企业已制定未来检修计划。本周玉米淀粉（7月21日-7月27日）产量预计减少2.6万吨，开工率将降至47%左右。需求方面，近期或迎来一波补库小高峰。据了解部分中大型终端企业已陆续开启采买计划，一是前期订单已执行至尾声；二是普遍认为当前价格较为合适，继续下探空间有限。

总结：从历史价格走势来看，自21年开始玉米淀粉价格突破3100元/吨的概率极小，目前山东成交3130元/吨的主流价格基本触底。叠加近期淀粉企业停机数量的明显增加所带来的情绪提振作用，玉米淀粉价格继续下探空间较小。价格是持续低位盘整还是触底反弹，这仍需要看减产及去库的力度如何。以目前情况看短期集中性的停产检修以及部分下游企业逢低补库的动作或小幅提振市场，但反弹力度预计有限反弹持续时间或偏短，主要是当前玉米淀粉去库周期仍未走完。