海程邦达拟收购顺圆弘通剩余49%股权 半年斥资8.3亿加码海外航线增厚业绩

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来源：长江商报

物流行业上市公司（603836.SH）正加快海外业务布局。权半

10月12日晚间，资亿增厚海程邦达披露收购方案，加码公司拟以现金6.86亿元收购控股子公司顺圆弘通物流集团有限公司（以下简称“顺圆弘通”）49%股权。海程海外航线交易完成后，邦达海程邦达对于顺圆弘通的拟收年斥持股比例将由51%变为100%，顺圆弘通成为海程邦达的购顺全资子公司。

长江商报记者注意到，圆弘余股业绩顺圆弘通是通剩海程邦达旗下海运业务的核心组成部分，其主要在美线海运业务具有较强的市场竞争力。今年5月，海程邦达曾计划作价2775万加元收购HapTrans Holdings Ltd．（以下简称“HapTrans”）75%股权，以进一步扩大北美市场份额。两笔收购完成，海程邦达将合计耗资8.3亿元。

此次收购完成对顺圆弘通的全控后，海程邦达的并表范围扩大，盈利能力也将得到增厚。2021年和2022年前五月，顺圆弘通分别实现营业收入65.42亿元、36.84亿元，归母净利润4.46亿元、1.61亿元。

今年上半年，海程邦达则实现营业收入74.87亿元，同比增长57.85%；净利润1.87亿元，同比增长13.64%。

顺圆弘通承诺2022年净利不低于2亿

据海程邦达介绍，顺圆弘通成立于2017年，主要从事国际货运代理业务，拥有一级国际货运代理资质。顺圆弘通在美线海运业务具有较强市场竞争力，根据美国贸易数据服务提供商DescartesDatamyne公布的数据显示，以货量计，2019年以来，顺圆弘通连续三年在中国—美国航线NVOCC世界排名中保持前20名，2022年1—8月，其排名上升至第15名。此外，顺圆弘通的订舱渠道基本覆盖了中国—东南亚—美国贸易路线中所有主要航线、口岸。

长江商报记者注意到，顺圆弘通的股权机构简单。目前，海程邦达、宁波弘统分别持有其51%、49%股权。其中，宁波弘统的合伙人目前均任职于顺圆弘通及其子公司，基本为中高层管理人员。

从已公布的财务数据来看，顺圆弘通盈利能力较强。2021年和2022年前五月，顺圆弘通分别实现营业收入65.42亿元、36.84亿元，归母净利润4.46亿元、1.61亿元，扣除非经常性损益后的归母净利润分别为4.44亿元、1.61亿元。

这也与近两年来海运市场的市场环境相关。海程邦达就表示，全球疫情蔓延严重扰乱了国际供应链的正常运转。在海运市场 “一箱难求、一天一价”的极端市场环境下，顺圆弘通基于其行业地位，仍能为客户提供稳定、持续的物流服务，因此实现了业务量及收入的较快增长。

但2022年二季度以来，全球经济放缓，欧美口岸堵港问题也得到逐步缓解，供需关系调整下，海运即期价格在年内回落较为明显，全球海运价格回归的宏观趋势下，顺圆弘通海运业务单价同步调整，带动公司营业收入水平有所回落。

对于未来运价走势，行业机构及专家均普遍认为运价将维持下降趋势，但由于油价处于上行周期以及三大船公司联盟动态运力管控等因素，将稳定在较疫情前更高的水平。

因此，与其他收购中的业绩承诺不同，本次交易中，交易对手方承诺顺圆弘通2022年至2024年经审计的扣非归母净利润分别不低于2亿元、1.1亿元、1.1亿元，较2021年业绩明显降低。

而在收益法评估下，顺圆弘通股东全部权益评估值为14.02亿元，较其归母所有者权益增值10.5亿元，增值率298.45%，对应的市盈率倍数为10.09倍，均低于同行业可比上市公司市盈率平均值17.41倍和中位数17.39倍。因此，本次交易中顺圆弘通49%股权的价格对应为6.86亿元。

市场供需调整上半年净利增长13.64%

作为海程邦达旗下海运业务的核心组成部分，顺圆弘通成为上市公司的全资子公司，将增强上市公司的长期盈利能力。

更为重要的是，本次收购完成后，海程邦达将深化与顺圆弘通在业务功能、网点布局、服务经验等方面的协同互补，并进一步整合顺圆弘通境内外销售渠道、业务资源、管理团队，强化上市公司层面对下属各生产运营主体的统筹规划安排能力，以此切实保证东南亚发展构想的顺利落地，为中国制造、中国品牌出海提供助力。

值得关注的是，此笔收购是海程邦达自2021年5月上市以来的第二起资产收购，且两笔收购均集中在今年。今年5月，海程邦达曾披露公告，公司全资子公司香港海程拟以2775万加元（折合人民币约1.44亿元）收购HapTrans75%股权。

按照海程邦达的计划，公司将通过此笔收购快速进入加拿大市场，并依靠HapTrans优质的航司资源以及覆盖北美的卡车资源，实现与国内进出口业务联动，从而扩大公司北美市场份额。

上述两笔关于扩大国际化业务的收购完成，海程邦达将合计耗资8.3亿元。

但需注意的是，2021年和2022年一季度末，HapTrans的所有者权益分别为-612.25万加元、-491.34万加元。

作为一家主要为进出口贸易客户提供跨境物流服务的公司，截至今年6月末，海程邦达已形成国内31个网点，境外11个网点的网络布局，物流服务能力覆盖全球200多个城市口岸。

近年来，海程邦达的经营业绩呈快速增长趋势，特别是在国际运力紧缺的2021年，公司业绩增速进一步扩大。数据显示，2019年至2021年，海程邦达分别实现营业收入34.13亿元、54.28亿元、119.13亿元，同比增长40.41%、59.02%、119.48%；净利润1.03亿元、1.85亿元、4.79亿元，同比增长39.79%、79.18%、158.53%。

今年以来，随着市场供给需求情况逐步回归均衡，上半年，海程邦达实现营业收入74.87亿元，同比增长57.85%；净利润1.87亿元，同比增长13.64%。