乐华娱乐赴港IPO，90%收入靠艺人？

来源：潇湘晨报

本报长沙讯 近日，乐华乐华娱乐成功通过港交所上市聆讯。娱乐艺人也就是赴港说，拥有王一博、入靠范丞丞、乐华吴宣仪等内娱“顶流”的娱乐艺人乐华娱乐即将赴香港上市。

IPO有一个重要特点，赴港就是入靠必须将公司运营方式、财务等数据透明公开。乐华因此，娱乐艺人乐华娱乐上市可以在一定程度上满足众多吃瓜网友的赴港好奇心：艺人管理公司是怎么赚钱的？到底能赚多少？

据招股书披露，目前乐华娱乐打造了包括艺人管理、入靠音乐IP制作及运营、乐华泛娱乐业务在内的娱乐艺人三大主营业务。财务数据方面，赴港乐华娱乐近年也实现了业绩的快速增长。2019年至2021年分别实现营业收入6.31亿元、9.22亿元、12.9亿元，复合年增长率为43.0%；净利润分别为1.19亿元、2.91亿元和3.35亿元，复合年增长率为67.6%。

值得注意的是，为乐华娱乐带来最大收入的业务来自于艺人管理。艺人管理业务在2019年至2021年分别带来5.3亿元、8.08亿元和11.75亿元的收入，占比也从2019年的84%提升至2021年的91%。2019年至2021年以及2022年前四个月，乐华娱乐前十名艺人贡献的收入也占公司总收入的74.8%、83.0%、85.6%及84.5%；其中收入排名第一的艺人为公司贡献的收入比重为16.8%、36.7%、49.5%及56.8%。

而在2020年至2021年这两年营收和净利出现双增长的情况下，乐华娱乐的毛利率却出现了下滑，2019年至2021年，乐华娱乐的毛利率分别为44.3%、53.5%、46.6%。

这也就意味着，乐华娱乐已与艺人管理深度捆绑，一方面，由于依赖艺人管理业务，艺人分成比例相应提高，同时宣发成本与相关费用指出也会相应提高，公司的毛利会慢慢下降。另一方面，在合约期内的“顶流”艺人热度或许就能决定公司的收益，如若合约到期，艺人不选择续签，或者在合约期内，艺人出现负面，公司可能会遭遇业绩上的重创。

此前乐华娱乐旗下艺人孟美岐就被爆出负面新闻，近日旗下艺人丁泽仁也被曝出绯闻。对于旗下艺人出现负面的风险，乐华娱乐在招股书中称：“我们的业务十分依赖签约艺人的声誉及公众对我们品牌的认知。任何对签约艺人、本公司及本公司管理层、商业伙伴或行业的负面报道可能损害我们的品牌形象，并可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响”。

不过乐华娱乐凭借在中国艺人管理市场多年深耕，收获到了可观的利润，同时也吸引到众多资本的注意。IPO前，除了乐华娱乐创办人兼董事长杜华的本人持股，华人文化、阿里巴巴、字节跳动也参与了投资，分别持有乐华娱14.25%、14.25%和4.74%的股份。而国内的艺人管理依旧具有广阔的市场前景，根据弗若斯特沙利文，截至2021年12月31日市场有超过1200家参与者，包括若干从事艺人管理业务的大型娱乐内容制作公司。2021年中国艺人管理市场规模约为612亿元。2021年前五大艺人管理公司产生总收入34亿元，占同年总市场份额约5.5%。凭借这次IPO，乐华娱乐能不能为内娱探索出一条健康且可持续发展的发展之路呢，我们拭目以待。

记者郝咏琪