希诺股份沪主板IPO 聚焦杯壶产品 存货规模大

近日，希诺希诺股份有限公司（简称：希诺股份）向上交所披露了更新后的股份规模招股说明书，拟登陆沪市主板，沪主华泰联合证券为其保荐机构。板I杯壶

本次冲刺IPO，聚焦公司拟募资7亿元，产品存货用于投入“那美二期项目”、希诺“希诺股份有限公司年产360万只玻璃杯项目（希诺股份有限公司智能化生产车间（一））”、股份规模“希诺股份有限公司年产240万只真空杯项目（希诺股份有限公司智能化生产车间（二））”、沪主“希诺销售有限公司品牌建设与推广项目”、板I杯壶“希诺股份有限公司研发中心项目”、聚焦“补充流动资金项目”。产品存货

希诺股份由成立于2007年的希诺希诺实业改制而来，截至最新招股书签署日，股份规模公司的沪主控股股东为希诺集团，其持有公司72.41%的股份；公司共同实际控制人为张碧峰、黄伟军和张元纪伽，三人合计直接和间接持有公司98.15%的股份。

自设立以来，公司一直从事自主品牌杯壶产品的研发、设计、生产和销售，产品系列涵盖玻璃杯、不锈钢真空保温杯、钛真空保温杯、塑料杯及保温水壶等。

2019年至2022年1-6月各报告期，希诺股份的营业收入分别为5.80亿元、5.56亿元、7.00亿元和3.29亿元，相对应的归属于公司普通股股东的净利润分别为1.66亿元、1.76亿元、1.96亿元和8100.46万元。

按产品类型划分，公司的主要收入来源为杯类器皿，其中玻璃杯收入占比由2019年的60.72%上升至2022年上半年的73.96%。

报告期内，公司的主营业务毛利率分别为57.75%、58.72%、55.60%及55.41%，呈现先升后降的态势，整体高于可比上市公司的毛利率水平。

值得注意的是，公司存在存货规模较大的风险。报告期各期末，公司存货账面价值分别为1.12亿元、1.52亿元、2.20亿元和2.51亿元，占流动资产的比例由34.55%上升至50.26%。较大的存货余额可能会影响到公司的资金周转速度和经营活动的现金流量，降低资金运营效率，同时也会增大存货发生跌价损失的风险。

事实上，希诺股份的存货周转率于报告期内由2.19次/年下降至1.16次/年，且低于同行业可比公司的存货周转率水平。公司表示，由于公司以自主生产为主，随着营收规模的增长，公司的原材料、产成品的备货逐年增加。

此外，公司也进行委外生产。基于规模经济等因素的考量，公司将电解、电镀等非核心工序委托外部专业加工厂商代为完成，存在委外加工厂商不能及时保质保量完成加工任务、拖延交货期或出现产品质量问题的风险。